בתקופה האחרונה נכתב רבות על הסיכון הגלום בהשקעות הנכסים הפנסיונים של הציבור (קרנות פנסיה, ביטוחי חיים וקופות גמל והשתלמות), וכן על כך שיש הערכות לפיהן הסיכון להפסדים של הנכסים הפנסיוניים באגרות חוב גבוה מהסיכון הגלום כיום בהשקעה במניות. כדי להבין את הסיכון הזה נשתמש, לצורך הדוגמה, בנתוני קופות הגמל. אך את אותו הניתוח ניתן לבצע גם על קרנות הפנסיה ופוליסות הביטוח.

מהי ההגדרה של סיכון כשמדובר בהשקעות?

סיכוי גבוה יותר להיפצע, סיכוי לפציעה חמורה יותר. ספורט אתגרי. צילום: shutterstock

חשבו על עולם הספורט: יש ענפי ספורט "מסוכנים יותר" כמו טיפוס על הרי האלפים, סקי, רכיבה על סוסים, מירוץ מכוניות ועוד. ויש ענפי ספורט מסוכנים פחות, כמו כדורגל וכדורסל. כשאנחנו רוצים להבין את הסיכון, אנחנו שואלים את עצמנו שתי שאלות:

הראשונה - מהי ההסתברות לנזק? כלומר, מה ההסתברות שהספורטאי ייפצע? סטטיסטית יש הרבה יותר תאונות ופציעות בענפי ספורט מסוכנים יותר.

השנייה - מהי חומרת הנזק או הפגיעה? בענפי ספורט מסוכנים יותר ישנם יותר אנשים שפציעתם חמורה ולוקח זמן רב להירפא ממנה ויש הרבה יותר מקרי מוות ביחס לענפי ספורט מסוכנים פחות.

מה הסיכון בהשקעות בבורסה?

בהשקעות בבורסה קיים סיכון. כדי להעריך אותו צריכים להשתמש במומחים להשקעות שלמדו להעריך סיכוני השקעה, ולאדם מן הישוב אין אפשרות להעריך בצורה סבירה את הסיכונים בהשקעות. סיכוני ההשקעות אינם קבועים ויכולים להשתנות מרגע לרגע. לדוגמה, אגרת חוב ממשלתית לתקופה של 10 שנים היתה עם סיכון הרבה יותר נמוך לפני שנה מאשר היום.

אם נמשיך את מטאפורת הספורט, אנחנו צריכים לענות על שתי שאלות:

הראשונה - מהי ההסתברות שאפסיד כסף אם השקעתי באגרות חוב או במניות מסוימות?

השנייה - מהו גובה ההפסד המקסימלי שיכול להיות במקרה שאפסיד?

אבל אני לא משקיעה במניות. למה זה צריך להדאיג אותי?

הפתעה: רובכם משקיעים פה את רוב החסכונות שלכם. הבורסה לניירות ערך. צילום: shutterstock

אם נשאל את רוב הציבור, "האם אתם משקיעים במניות?", רובם יענו שלא. אם נשאל שאלת המשך, "האם יש לכם קופת גמל?", אני מניח שרובם יענו שכן, ואם לא – אז יש להם קרן פנסיה או ביטוח פנסיוני דומה.

רוב אוכלוסיית מדינת ישראל מבוטחת בקרנות פנסיה, בפוליסות ביטוח או בקופות גמל. לידיעתכם, הכספים של הפוליסות האלו מושקעים במניות. כך שבאופן ישיר למדי – רובנו המוחלט משקיע במניות.

קופת הגמל שלי מרוויחה יפה. למה להלחיץ?

לצורך הדוגמה, בחרנו בקופות גמל. לרובנו יש קופות גמל ובשנים האחרונות אנחנו נהנים מרווחים גבוהים וחיוביים בקופות שלנו. אנחנו מרגישים טוב ובעיקר אנחנו עלולים לחשוב שמה שהיה הוא שיהיה, ושהבורסה תמיד גורמת לנו להרוויח. זאת טעות.

אם נתבונן בתשואות קופות הגמל במספר נקודות זמן נבחרות, נוכל לראות את זה. בטבלה מוצגת התשואה הממוצעת של קופות הגמל במשך עשור, והתשואה בשלוש שנים נבחרות – שנת המשבר הגדול של 2008, שנת 2011 והשנה החולפת, 2014. הממוצע לאורך העשור היה אמנם חיובי, אך הביצועים ב-2008 וב-2011 היו שליליים. כלומר, קופות הגמל הפסידו כספים.

קחו בחשבון שהתשואה המוצגת כאן היא לפני דמי ניהול, ורובנו משלמים עוד כאחוז דמי ניהול מדי שנה, מה שאומר שהתשואה נטו נמוכה באחוז נוסף.

תשואות (ברוטו) קופות הגמל לעומת מדד מניות כללי ומדד האג"ח הכללי

מהטבלה אנחנו יכולים ללמוד שהבורסות בישראל עלו יפה בעשור האחרון, והסבו תשואות מצוינות למשקיעים בקופות הגמל – 7.4 אחוז בממוצע.

מה עוד אפשר ללמוד?

1. תשואת קופת הגמל שלכם מושפעת מאוד ממדדי הבורסה השונים. כשמדד המניות והאג"ח יורדים, גם קופת הגמל שלכם מושפעת מכך.

2. רמת הסיכון בקופות הגמל שלכם (כמו בחיסכון הפנסיוני) אינה נמוכה. לדוגמה: בשנת המשבר הפיננסי (2008) קופות הגמל הפסידו בממוצע 17.8% מערכן כלומר אם לעמית בקופה היו 100,000 שקל, בשנה זו ללקוח הזה נותרו כ- 82,000 שקל בלבד (הלקוח הזה הפסיד 17,800 שקל).

3. הרווחיות הגבוהה של קופות הגמל נבעה אך ורק מבורסות טובות ומרוויחות.

נמשיך לקוות למדדים חיוביים, אבל לא נבנה עליהם. צילום: shutterstock

בעצם, כולנו משקיעים בבורסה

כל אחד מאיתנו משקיע בבורסה, באמצעות מומחים שמנהלים לנו את קרנות הפנסיה וקופות הגמל. אבל כשהבורסה יורדת, גם המומחים – כל המומחים – מפסידים כסף. הדבר היחיד שאפשר לקוות הוא שלאורך זמן, מומחה להשקעות יפסיד הרבה פחות כסף ממשקיע "טיפש" שאינו מתמחה בתחום המורכב הזה.

הצטרפו לקהילת הכסף שלי

עוד במדור הכסף שלי

רוצים לדעת מה ההבדל בין קופת גמל, קרן השתלמות וקרן פנסיה?

האם ממתינים לכם כספים בקופת הגמל

 איך לקרוא את דוחות הפנסיה שלכם