צעדים בשוק החיסכון הפנסיוני - חלק ה'

התאמה בין תגמול מנהלי ההשקעות לבין ביצועי הגופים המנהלים בטווח הארוך
האוצר החליט לטפל בניגוד העניינים המובנה בין צורכי החוסך, שתקופת החיסכון שלו עומדת על עשרות שנים, לבין מנהל ההשקעות, המתוגמל בבונוסים בגין ביצועים קצרי טווח. האוצר מפרט וכותב כי התחרות הקיימת בענף החיסכון הפנסיוני וכי שאיפת מנהלי ההשקעות להשיג תשואות גבוהות בזמן קצר עלולות להיתרגם להשקעה בנכסים שאינם הולמים את צורכי החוסכים לטווח הארוך. הנטייה להשגת תשואות בטווח הקצר גורמת גם ל"הצפת" רווח על נכסים מסוימים ורישום רווח בגינם. האוצר אף קנס גופים מנהלים בגין פעולות כאלה ובגין שיערוך לא ראוי של נכסים. לפיכך החליט האוצר להטיל על הגופים המוסדיים לקבוע מדיניות תגמול למנהלי השקעות המבוססת על ביצועים ארוכי טווח. במקביל תידרש ועדת הביקורת של הגוף המוסדי לוודא כי מדיניות התגמול הולמת את צורכי החוסך ומביאה בחשבון גם את רמות הסיכון שבהם מצויים נכסי החוסכים - ולא רק את התשואות. בנוסף תוגבל חלוקת בונוסים על ביצועים לטווח של פחות משלוש שנים.
הגדלת דרישות ההון העצמי מחברות הביטוח
ההון העצמי מיועד לספיגת הפסדים לא צפויים. לאור לקחי המשבר ולאור מהלכים מקבילים הננקטים בעולם הסיק האוצר כי כרית ההון העצמי הנדרשת כיום אינה מספקת, ולפיכך יידרשו חברות הביטוח להעמיד הון עצמי נוסף. האוצר ידרוש שתי כריות הון עצמי: האחת מינימלית, שתהווה סף תחתון למעורבות המפקח, והשנייה להבטחת כושר פירעון, שירידה מתחתיה תחייב תוכנית פעולה להשלמת הון עצמי. האוצר ידרוש, לפיכך, כי חברות הביטוח יגדילו את ההון העצמי שלהן ב-30 אחוז בארבע השנים הקרובות ויצמצמו את הדיבידנדים שהן מחלקות בשנתיים הקרובות באורח משמעותי, או עד שיעמדו בדרישות החדשות. במקביל יקדם האוצר חקיקה שלפיה גם חברות האחזקה של חברות הביטוח יימצאו תחת פיקוחו.
איחוד והחמרת תקנות ההשקעה של המוסדיים
כיום יש הבדלים בין כללי ההשקעה של קופות הגמל וקרנות הפנסיה לבין אלה החלים על חברות הביטוח ביחס לפוליסות המשתתפות ברווחים. היות ששלושת המכשירים מתחרים זה בזה על כספי החוסכים, יאחד האוצר את תקנות ההשקעה בין הגופים. בנוסף תוגבל השקעת מוסדיים בענפים שונים וההשקעה בקבוצת חברות המצויה תחת אותו בעל שליטה, ויוחמרו המגבלות על עסקאות עם צדדים קשורים.


אלה תקנות הדומות למגבלות החלות על הבנקים ("לווה בודד"), שכל מהותן להגביל את החשיפה לענף מסוים או לקבוצת חברות מסוימת, כך שאם ענף או קבוצה ייפגעו קשות, תוגבל הפגיעה בחוסכים.
החמרת כללי ההשקעה לכספי הנוסטרו של חברות הביטוח
חשבון הנוסטרו הוא החשבון שהסיכון בגינו מושת על חברת הביטוח ועל החוסכים שמושקעים באמצעותה כגוף מנהל. הנוסטרו מצוי תחת פיקוח הדוק יותר, שכן הוא נוגע במהותו ליציבות הפיננסית של חברת הביטוח. עם זאת, האוצר מצא לנכון להחמיר את הפיקוח על השקעת הנוסטרו, ובכלל זה חיזוק הקשר בין נכסים להתחייבויות והקטנת החשיפה לשינויים בגובה הריבית, וכן הגבלת ההשקעה במכשירים מסוכנים כנגד תזרים סולידי.
עוד על צעדים בשוק החיסכון הפנסיוני:

צעדים בשוק החיסכון הפנסיוני ? חלק א'

צעדים בשוק החיסכון הפנסיוני - חלק ב'

צעדים בשוק החיסכון הפנסיוני - חלק ג'

צעדים בשוק החיסכון הפנסיוני - חלק ד'

להתייעצות עם מומחי מוטק'ה:

פורום כלכלה ופיננסים